中小M&A資格試験 第3回 M&A実務 問9（全21問）
譲り渡し側C社について、時価純資産に数年分の利益を加算する方法で株式価値を算定する。次の資料に基づく算定額として、正しいものはどれか（税効果は考えないものとする）。
・C社の簿価純資産：1億2,000万円
・保有する土地の含み益：3,000万円
・帳簿に計上されていない退職給付の引当不足：1,000万円
・税引後利益：年1,500万円（今後も同程度と見込まれる）
・加算する年数：当事者間の交渉により3年分とする
誤り。土地の含み益3,000万円を反映していない（1億2,000万円－1,000万円＋4,500万円）。
誤り。簿価純資産に3年分の利益を加算しただけで、含み益と引当不足を反映していない。
正しい。時価純資産1億4,000万円＋税引後利益3年分4,500万円＝1億8,500万円。
誤り。退職給付の引当不足1,000万円を差し引いていない（1億2,000万円＋3,000万円＋4,500万円）。
選択肢を押すと答え合わせができます。
論点
中小M&A資格試験 » M&A実務 » 時価純資産に数年分の利益を加算する方法
正解
3
解説
時価純資産は、資産を時価で評価し、負債は網羅性を確認して未計上のもの（オフバランス債務、引当金不足など）を追加計上して求める。簿価純資産1億2,000万円＋土地の含み益3,000万円－引当不足1,000万円＝時価純資産1億4,000万円。これに税引後利益3年分（1,500万円×3年＝4,500万円）を加算して1億8,500万円となる。加算する利益の種類や年数（通常1年～3年）は事例ごとに異なり、交渉で決まることが多い。